Meta Platforms, Inc.持续加码AI基础设施建设，巨额资本开支一度令投资者担忧，但Evercore ISI认为，这些算力未来不仅能够支撑Meta自身AI业务，还可能转化为一项规模可观的新收入来源。

Evercore ISI分析师Mark Mahaney在最新报告中将Meta目标价由820美元上调至860美元，较周一559美元的收盘价存在逾50%的潜在上涨空间。其核心逻辑之一是，在全球AI算力持续紧缺的背景下，Meta未来可能将部分闲置算力出售或出租给外部客户。

Meta股价过去一个月累计下跌约6%，周二则反弹2%。

14GW算力在手，Meta或向外部出售部分剩余产能

Meta目前正大举扩张数据中心版图，目标到2027年拥有14GW总算力，并计划生产自研Iris芯片。与其他大型科技公司不同，Meta是目前少数没有公共云业务的超大规模科技企业，但近期消息显示，公司可能成立新的“Meta Compute”部门，将部分数据中心算力向外部商业化。

Mahaney指出，在大型AI基础设施运营商算力普遍供不应求的环境下，Meta可能成为市场上较为稀缺的剩余算力供应方。不过，他并不认为Meta会全面转型成为Nebius或CoreWeave一类的Neocloud公司，而更可能仅将一小部分剩余算力进行商业化。

Meta管理层对此仍较为谨慎。行政总裁Mark Zuckerberg此前表示，公司已经收到客户愿意溢价购买算力的报价，但若为了短期利润大量出售算力并不明智，因为相比直接出售算力，“出售智能”的利润率仍明显更高。

Evercore：1GW算力每年最高可带来220亿美元收入

按照Evercore ISI测算，如果Meta将0.5GW至1GW的剩余算力投向外部市场，每年可能产生约110亿至220亿美元收入。其中，出租1GW仅相当于Meta计划于2027年拥有的14GW总算力约7%，但最高可额外贡献约4.32美元的每股盈利。

Mahaney因此将潜在的算力业务形容为Meta的一张“看涨期权”：投资者可以将算力商业化视为持有Meta AI基础设施投资的额外理由，但现阶段不应直接按照成熟云计算业务的持续收入模式进行估值。

估值方面，Meta目前股价对应未来12个月市场预期每股盈利约17倍市盈率，距离过去三年的估值低位不足10%。Mahaney认为，Meta过去两年已经证明AI能够有效改善用户体验，公司有能力逐步兑现巨额AI资本开支的投资回报，而潜在的Meta Compute业务则为未来增加了另一层增长可能性。