摘要

中联重科将于2026年08月27日港股盘后发布截至2026年06月30日止中期业绩，市场聚焦盈利质量与新业务推进节奏。

市场预测

目前未获取到覆盖本季度的公开一致预测或公司定量指引，故不展示营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体预测值；若公司在财报中披露指引，后续以公司公告为准。公司主营结构中，起重机械收入为166.37亿，占比31.93%，混凝土机械收入为100.57亿，占比19.30%，土方机械收入为96.72亿，占比18.56%，营收集中于工程机械板块。现有业务中，起重机械体量最大，收入166.37亿；在上季度公司整体营收同比增长6.89%的背景下，该板块的结构性优势有望延续。

上季度回顾

上季度公司实现营收人民币129.52亿元，同比增长6.89%；毛利率27.69%；归属于母公司股东的净利润人民币8.84亿元，净利率6.83%；调整后每股收益人民币0.10元，同比下降37.50%。净利润环比变动为-5.75%，费用与价格策略更偏向“价值销售”，盈利能力的波动受到单价与成本传导的共同影响。主营结构方面，起重机械收入166.37亿、占比31.93%，混凝土机械收入100.57亿、占比19.30%，土方机械收入96.72亿、占比18.56%，在整体营收同比增长6.89%的背景下，工程机械核心品类贡献稳定。

本季度展望

新能源农机与海外落地推进

公司在混合动力拖拉机方面的产品与市场信号值得关注：DV3504混合动力拖拉机入围“Tractor of the Year 2027”HighPower与Sustainable两大组别，并已在欧洲、澳大利亚、南美、南非等地，以及国内新疆、黑龙江等主要农业产区投入使用。这表明产品在功率、能效与适配场景方面取得阶段性认可，有助于验证技术路线并打开更多区域市场。海外应用的逐步拓展能带动品牌溢价与渠道粘性同步提升，若交付组织与本地化服务到位，有望在本季度形成订单与交付的正循环。需要跟踪的变量包括主要出口市场的认证节奏、渠道备货强度与汇率影响，这些都会影响结算价格与毛利表现。

工程机械核心品类的价格与利润结构

公司在投资者交流中强调坚持高质量发展与价值销售，定价以产品型号、配置、市场需求与服务内容综合确定。结合上季度27.69%的毛利率与6.83%的净利率水平，价格纪律与产品组合对利润结构的决定性影响凸显。本季度若高附加值产品（如大吨位起重、智能化工地解决方案配套等）占比提升，毛利率具备一定韧性；若单台均价受竞争扰动或原材料成本阶段性上行，净利端可能承压。从上季度归母净利润环比-5.75%的信号看，本季度的费用控制、保内成本与交付节奏管理，将是稳定利润表的关键抓手。

数字化与机器人业务的中期布局

多项专利与软件著作权的新增反映公司在产品数字化、远程操控界面与高空救援系统等方向持续投入，并在高端制造能力上寻求延展。围绕智能机器人方向，地方政策对智能机器人产业链的支持为公司探索新增长曲线提供了外部环境，公司若能把工程机械控制、执行机构与算法积累迁移到机器人场景，叠加既有供应链与制造优势，有望形成成本与可靠性的综合优势。短期内该方向对收入与利润的贡献仍需观察，落地节奏、量产爬坡与应用端商业模式验证决定了转化效率，但研发与专利储备的累积对中期估值弹性具备积极意义。

现金回报与治理预期

公司已公告将于2026年08月27日召开董事会审议中期业绩，并在投资者交流中表达对市值管理与股东回报的重视，关于股份回购或股东增持事项如触发披露义务将依法披露。对本季度而言，现金流与回款质量是市场关注点，若经营性现金流与回款周期改善，叠加稳健的资本开支安排，有助于维护资产负债表的安全边际。治理层面保持稳定与信息披露的节奏清晰，将对估值与风险偏好形成支持。

分析师观点

基于近期可获得的机构观点，倾向积极的声音占优。东北证券在对板块公司的比较研究中提出，国产品牌在农机细分领域的全球份额仍有提升空间，并点名将中联重科纳入对比范围，认为在产品力与海外拓展方面存在潜在增量。结合公司DV3504混合动力拖拉机入围国际奖项、并已实现多区域应用的进展，机构的积极判断主要建立在两点：一是技术路线与产品力得到海外验证，为后续规模化交付与渠道拓展提供背书；二是既有制造与供应链能力可为规模化产能释放提供保障，从而在交付放量阶段更容易平衡成本与售价，支撑毛利结构。对本季度的演绎，机构更关注订单与交付转化效率、不同区域价格带的策略分层，以及在价值销售导向下的利润质量稳定性；若公司持续推进高附加值产品与海外结构的优化，叠加治理与回款指标的稳步改善，利润表与现金流的边际改善具备观察基础。