金吾财讯 | 国信证券发布研报指，TCL电子(01070)2026年上半年业绩预告显示，公司收入和经调整归母净利润均实现高速增长。上半年收入预计在603亿港元至657亿港元区间，同比增长10%至20%；经调整归母净利润约在14.8亿港元至16.5亿港元区间，同比增长40%至56%。其中，第二季度实现经调整归母净利润预计11.0亿至12.7亿港元，同比增长22%至41%。

研报核心观点认为，公司业绩高增主要得益于全球化和中高端化战略的落地执行。经营层面具体表现为，该战略拉动下毛利率显著改善；电视业务盈利能力出现结构性优化，高毛利率的互联网业务变现能力持续增强，同时中小尺寸显示业务盈利能力亦获得提升。此外，美国关税退税对盈利有所贡献，但研报指出，即使剔除该因素，公司净利润仍保持较高增速。

展望未来，研报指出公司短期盈利改善趋势将持续。产品结构方面，大屏化和MiniLED渗透率提升的态势在国内外市场延续，叠加出货量增长带动高毛利率互联网业务收入占比提升，共同驱动结构性盈利能力上行。同时，根据洛图科技的预测，2026年7-8月全球液晶面板价格预计稳定或微跌，这有助于公司盈利能力的进一步改善。

从长期协同效应来看，公司与索尼于2026年3月签署合作协议，共同成立合资公司（TCL电子持股51%）以承接索尼家庭娱乐业务，预计2027年4月正式运营。研报认为，索尼在高端品牌及国际渠道的优势，与公司在供应链和运营效率上的优势互补，双方合作有望提升多品牌声量，并为公司未来的收入和业绩增长打开新空间。

考虑到公司经营向好，叠加美国关税退税和索尼2027年贡献并表收益等因素，上调盈利预测，预计公司2026-2028年公司归母净利润同比+27、+22%、+20%至31.6、38.4、46.2亿港元（前值29.8/34.9/40.7亿港元），对应EPS为1.25/1.52/1.83港元，对应对应PE=12/10/8x，维持“优于大市”评级。

报告同时提示了原材料价格、行业竞争及贸易关税等风险。