金吾财讯 | 美国银行证券分析师发布观点，半导体板块面临多重扰动因素，短期存在下行压力，但回调之后会带来买入机会。压制板块的潜在风险包含利率上行、社会对数据中心项目的反对声音、地缘局势、循环融资压力以及市场交易拥挤度等多重变量。机构测算，新奥干指数或有约10%下行空间，调整后估值将回归ChatGPT爆发之前对标标普500的折价水平。同时机构看好板块后续行情，四季度至来年一季度具备季节性上涨动力，SOX半导体指数远期市盈率20倍，对比2026-2028年70%的每股盈余复合增速，估值水平具备吸引力。英伟达（NVDA）、马维尔（MRVL）、美光（MU）、蓝研究院（LRCX）、AMD（AMD）、英特尔（INTC）、模拟器件（ADI）、安塞米（ON）均被列为AI基础设施核心受益标的。机构认为英伟达即将披露的重磅财报，未必可以成为股价向上催化，更大的股价驱动或来自股份回购。分析师同时提出对英伟达的核心顾虑，客户与供应商资金管理模式会稀释盈利质量，抬升高风险投资占比，但也认可其资金投放能够加速AI落地、丰富客户结构。机构建议英伟达效仿苹果2012年后的经营策略，把现金回报率由50%提升至75%以上，大规模回购能够改善市场对于AI生态投资风险的担忧。长期维度，AI数据中心市场增长确定性较强，市场规模预计从2026年5.64亿美元扩张至2030年18亿美元，AI服务器、网络、存储赛道均将充分受益行业扩张。