智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，AI规模化发展正推动基础设施体系加快重构，能源与算力协同成为支撑新质生产力发展的关键。稳定、低成本、绿色的能源供给能力将成为影响AI产业布局和竞争力的重要因素。我国正加快推进“六张网”建设，推动能源、算力、通信等基础设施协同发展，为AI时代产业升级和经济增长构筑系统性支撑。未来数据中心、智算中心等算力基础设施的大规模建设，不仅意味着服务器、芯片等算力设备需求增长，也将同步带动电源、电网、储能以及配电系统等基础设施投资扩张。对于资本市场而言，AI算力投资正在从单纯的“芯片和服务器行情”，逐步向“电力基础设施行情”延伸。

中国银河证券主要观点如下：

人工智能正推动能源需求结构和全球能源竞争格局发生系统性重构。随着算力需求由阶段性模型训练转向规模化推理服务，数据中心逐步由峰值需求演变为持续稳定的高基荷需求，对电力系统的可靠性、灵活性和承载能力提出更高要求。AI数据中心呈现高功率密度、高可靠性、强空间集聚等新特征，能源约束已由单纯满足电力增量需求，扩展至电网、储能、冷却和基础设施协同配置等系统能力。未来，全球AI竞争将从资源禀赋竞争加快转向能源—算力协同能力竞争，稳定、低成本、绿色的能源供给体系将成为支撑算力发展和塑造产业竞争优势的关键。

人工智能时代，中美竞争正从能源资源竞争转向能源系统能力竞争，能源保障能力、资源配置能力和成本控制能力成为决定AI产业发展的关键因素。美国市场机制灵活、短期供给响应能力较强，中国基础设施体系完善、长期统筹优势突出，但二者均需进一步提升能源系统现代化水平。未来AI竞争的关键是比拼将能源、电力、算力和产业应用高效协同的系统能力。

美国依托成熟的能源市场、丰富的天然气资源和核电布局，能够较快形成可靠容量，并通过市场机制和长期购电协议推动能源与算力动态匹配，在短期内具有较强的供电保障和成本优势，但也面临电网扩容缓慢、跨区域输电能力不足以及能源低碳转型压力。

中国则依托全球最大的统一电网、超大规模电力系统和“东数西算”等重大基础设施工程，不断提升可靠供电能力和能源—算力协同配置效率，为AI基础设施大规模建设提供系统支撑。但与此同时，中国新能源发电占比持续提升，也带来了电力系统灵活调节能力不足、储能和跨区域消纳能力仍需增强等挑战，新能源资源优势尚未完全转化为稳定、低成本的算力优势。

面向AI时代，能源体系需要从满足新增电力需求转向支撑算力长期发展的系统能力建设。单纯依靠扩大电源装机难以长期满足AI对大规模、稳定、低成本、低碳电力的需求，应推动能源与算力协同规划，根据能源资源、电网承载能力和产业布局优化算力空间配置，提高能源资源向算力能力的转化效率。同时，围绕高比例新能源条件下的算力保障需求，加快储能、电网调节和智能调度能力建设，提升电力系统灵活性，并发挥AI对新能源预测、电网运行和负荷调节的反向赋能作用。在此基础上，将能源—算力协同纳入“六张网”建设，与通信、物流等基础设施统筹规划，推动基础设施网络与先进制造业、战略性新兴产业和未来产业协同布局，形成“能源资源—基础设施—算力能力—产业竞争力”的转化链条。

风险提示：1.对政策理解不到位的风险；2.政策落实不及预期的风险；3.技术发展不确定性风险。