路透北京9月11日 - 过去十年间，中国国有石油企业一直处于北京方面日益重视能源安全战略的前沿，其投资举措帮助中国减轻了霍尔木兹海峡关闭所带来的冲击。

自2018年以来，中国石化600028.SS、中国石油601857.SS 和中海油600938.SS已投入数千亿美元用于国内油气勘探开发，同时建设并扩充石油储备设施，以落实北京的能源安全要求。自今年2月美以对伊朗开战以来，这些企业一直以受管制价格在国内销售成品油，并连续数月减少对海外高利润市场的出口。

不过，保障能源安全有时需要付出商业代价。国内陆上油田的开采成本通常更高、技术难度也更大，而且与国际同行相比，中国石油巨头并未充分享受到战争期间油价上涨带来的暴利。

“中国大型油企总体上较好地履行了其保障能源安全的职责，”晨星股票研究主管Chokwai Lee表示。“尽管中东能源供应路线受到干扰，但中国并未出现严重燃料短缺，这反映出战略石油储备、多元化进口来源以及稳定国内产量共同发挥了作用。”

**上游产量增加**

当中国国内原油产量在2010年代后期开始下降时，引起了决策层高度关注。2018年，中国启动了一项为期七年的计划，以加快油气勘探开发。根据路透依据企业财报进行的测算，此后中国三大石油公司在国内累计投资约2.3万亿元人民币（3,430亿美元），而海外投资仅约560亿美元。

这项战略带来的国家层面回报是，国内原油日产量已从约380万桶的低点升至约430万桶，增加的50万桶日产量相当于中国从海湾地区进口原油量的大约十分之一。

与此同时，国内天然气产量也大幅增长，抑制了对液化天然气（LNG）进口的需求。自新冠疫情期间大幅下滑以来，中国LNG进口量一直未能恢复到此前的峰值水平。

不过，陆上油气增产往往代价高昂，因为许多油气田开发难度较大，需要采用新的、往往成本更高的开采技术。咨询机构睿咨得能源(Rystad Energy)的数据显示，中国石油和中国石化陆上油田的平均盈亏平衡成本约为每桶55美元，而美国页岩油的盈亏平衡成本约为每桶37美元。

睿咨得能源副总裁陈林表示，即使油价下跌，中石油的部分陆上油田仍为维持国内产量而处于亏损状态。

牛津能源研究所高级研究员Philip Andrews-Speed表示：“在这七年间，中石化和中石油投入了大量资金；如果完全按照商业逻辑行事，它们本不会进行这些支出。”

**大型油企助政府应对战争冲击**

中国大型油企还通过优先保障国内市场供应，而非追逐利润更高的出口市场，帮助中国应对这场战争引发的能源冲击。

北京于今年3月对国内成品油价格实施上限管制，并禁止燃油出口，随后数月才逐步放松限制。这些措施限制了油价上涨带来的额外收益。根据路透依据公司财报计算，中国石化因此在第二季度录得18亿元人民币的炼油业务亏损。相比之下，美国总统特朗普在埃克森美孚和雪佛龙公布第二季度丰厚利润后表示，石油行业“赚得太多了”。

中海油和中国石油上半年均创下历史最高盈利纪录，而作为全球最大的炼油企业，中国石化的业绩也好于市场预期。尽管如此，自战争爆发以来，它们的股价涨幅仍远低于国际同行。

自2月底战争爆发以来，全球多数大型油气企业股价均录得两位数涨幅，而中国石化在香港上市的股票却下跌了10%。

摩根大通亚洲能源与化工业务主管Parsley Ong表示，中国大型油企承担的“社会责任”并非毫无回报。她指出，这些企业能够动用中国庞大的石油储备，而且北京近来也已放宽燃油出口限制。

她表示：“这些企业被要求优先确保国内供应稳定，但整个行业的损失小于许多业内人士此前的预期，这反映出政策仍保留了一定灵活性。”